Política monetaria expansiva

Definición de política monetaria expansiva

La política monetaria expansiva es una forma de política monetaria macroeconómica que busca amplificar el crecimiento económico y la demanda agregada. Para hacerlo, las autoridades reguladoras como los bancos centrales “relajan” la política monetaria aumentando la oferta monetaria y / o bajando las tasas de interés. Esto tiene el efecto de aumentar la actividad económica general: no solo los consumidores gastan más dinero, sino que las empresas también realizan más inversiones de capital.

¿Cuándo se utiliza la política monetaria expansiva?

Los bancos centrales y otras agencias reguladoras de este tipo utilizan una política monetaria expansiva en una serie de situaciones, dependiendo de varios objetivos económicos, incluido el tratamiento del desempleo y el impulso del crecimiento económico. La política económica expansiva es una estrategia eficaz cuando la inflación está por debajo del nivel de la meta.

Es muy probable que los organismos reguladores empleen este enfoque de la política monetaria para evitar la posibilidad de una recesión; en particular, reducirán las tasas de interés para aumentar el crecimiento económico. (Consulte la sección “Esto puede ser necesario incluso si la inflación está por encima de su objetivo establecido, porque puede ser a corto plazo y representar una amenaza menor para la economía que una recesión).

Herramientas de política monetaria expansiva

Los tres enfoques principales

La política monetaria expansiva utiliza todas las herramientas estándar de la política monetaria macroeconómica en general. Estos son cambios en las tasas de interés, operaciones de mercado abierto y requisitos de reserva:

1. Disminuir las tasas de interés a corto plazo

La herramienta más importante de política monetaria de los bancos centrales son las alteraciones en las tasas de interés a corto plazo. En el caso de la política monetaria expansiva, esto significa bajar las tasas de interés. Cuando los bancos comerciales abordan su escasez de liquidez con préstamos de los bancos centrales, los bancos centrales pueden cobrar tasas de interés más bajas a corto plazo para que los costos de los préstamos sean más bajos para los bancos comerciales. Con menores costos de endeudamiento, los bancos comerciales también pueden cobrar a las personas tasas de interés más bajas por los préstamos. Como resultado, la economía tiene una mayor oferta monetaria en general.

2. Más operaciones de mercado abierto

Los bancos centrales pueden alterar la oferta monetaria comprando muchos valores emitidos por el gobierno, como los bonos del gobierno. Esto tiene el efecto de agregar más efectivo a la economía.

3. Requisitos de reserva más bajos

Como regla general, los bancos comerciales deben mantener un nivel mínimo de sus reservas en poder del banco central. Los requisitos se describen en forma de coeficiente de reserva: la fracción de los pasivos reservables que los bancos comerciales deben retener (en lugar de prestar o invertir). Los bancos centrales pueden optar por reducir estos requisitos, lo que permite a los bancos comerciales invertir más y prestar más dinero a los clientes, ampliando así la oferta monetaria.

Un enfoque más inusual: entrega de dinero en helicóptero

Esta es una estrategia menos común para la política monetaria expansiva y, en muchos casos, es un último recurso cuando las herramientas más comunes mencionadas anteriormente no han sido efectivas. Implica que el banco central imprima dinero y lo distribuya a los consumidores para que gasten más dinero y, al hacerlo, impulsen la economía. Esto debería ayudar a elevar el PIB nominal, reducir el desempleo e impulsar la inflación (que es especialmente beneficiosa en épocas de gran deflación).

Aunque el nombre es vívidamente evocador, este impulso económico no suele implicar que un helicóptero arroje literalmente dinero del cielo. Más bien, los bancos centrales pueden enviar cheques a personas de todo el país. A veces, el cheque vendrá con un período de tiempo limitado, una fecha de vencimiento, en efecto, alentando a las personas a gastar el dinero en lugar de guardarlo en sus ahorros (lo que no proporcionaría un impulso a la economía). La desventaja de una caída de dinero en helicóptero es que puede causar una inflación excesiva y el banco central puede experimentar una pérdida de la llamada “credibilidad de la inflación”.

Efectos de la política monetaria expansiva

La política monetaria expansiva tiene varios efectos clave en la economía, algunos de los cuales pueden ser transformadores. Tenga en cuenta que estos efectos no siempre son absolutos, pero describen el resultado ideal; La política monetaria expansiva no es perfecta y no siempre puede ser predecible.

1. Mayor inflación

Más dinero circulando por la economía significa mayor inflación. Dependiendo de las circunstancias, esto puede ser beneficioso o perjudicial para el estado de la economía. Un aumento de la inflación puede ser un antídoto contra la deflación, que a menudo es significativamente más dañina para la economía (y más difícil de detener una vez que ha comenzado) que la inflación. Por otro lado, una mayor inflación también puede ser problemática e insostenible.

2. Mayor crecimiento económico

Debido a que el costo de los préstamos disminuye con la política monetaria expansiva, las empresas realizan inversiones de capital más sustanciales y los consumidores son libres de gastar más dinero. Como resultado, aumenta el crecimiento económico.

3. Moneda devaluada

Con una oferta monetaria más grande también viene una reducción en el valor de la moneda de una economía dada. Esto también puede aumentar la actividad económica y el crecimiento: una moneda menos valiosa hace que las exportaciones sean menos costosas. A nivel internacional, más países se interesan en comprar las exportaciones del país. La demanda de exportaciones aumenta y, por tanto, las exportaciones aumentan.

4. Desempleo reducido

Debido a un mayor crecimiento económico y más inversiones de capital, hay más puestos de trabajo disponibles dentro de la economía. De esta manera, el desempleo disminuye con el advenimiento de la política monetaria expansiva. Minimizar el desempleo es una de las formas más importantes de mejorar la vitalidad económica y mantener la calidad de vida de la población en su conjunto.

Problemas con la política monetaria expansiva

No siempre funciona

Aunque idealmente, la política monetaria expansiva producirá los efectos anteriores para mejorar el estado de la economía, no siempre funciona como se esperaba. Bajar las tasas de interés, comprar valores emitidos por el gobierno y bajar los requisitos de reserva no siempre conduce a la salud económica. Hay un número de razones para esto:

• Cuando ya hay poca disponibilidad de crédito de prestamistas como los bancos, el recorte de las tasas base del banco central puede no ser suficiente para que las empresas y las personas obtengan préstamos de los bancos comerciales. Además, la tasa base puede haber caído más que la tasa variable estándar (SVR) de los bancos.
• La baja confianza entre la población en su conjunto puede limitar la inversión y el gasto incluso cuando las tasas de interés son más bajas. Las bajas tasas de interés no siempre son suficientes para superar el desafío de la baja confianza.
• Si bien la política monetaria expansiva puede incrementar el gasto de los consumidores, la demanda agregada puede verse influenciada por factores distintos de la política monetaria. Por ejemplo, durante la recesión mundial, las exportaciones pueden disminuir; El gasto de los consumidores puede no ser un impulso económico suficiente para cancelar el problema de la reducción de las exportaciones.
• La política monetaria expansiva no tiene un efecto inmediato. Es posible que reducir las tasas de interés no aumente el gasto de los consumidores hasta por 18 meses. Como ejemplo adicional, las tasas de interés más bajas no beneficiarán a las personas con hipotecas de tasa fija a dos años hasta el momento en que refinancian.

Las políticas monetarias expansivas pueden crear otros problemas

Además de ser inconsistentemente efectiva, la política monetaria expansiva también puede ser riesgosa por otras razones. Es muy difícil predecir el grado de efecto que tendrá la política monetaria. Los efectos negativos e impredecibles de la política expansiva pueden incluir una inflación excesiva (que crea sus propios problemas económicos importantes), así como una economía sobrecalentada (que puede llevar a una recesión a largo plazo).

Gracias al desfase temporal en los efectos de la política monetaria expansiva, es bastante difícil para los economistas expertos analizar exactamente lo que está sucediendo a medida que ocurre. Los líderes del banco central y legislativos deben ser extremadamente inteligentes para elegir el momento adecuado para detener la política expansiva o, en su lugar, hacer la transición a una política monetaria contractiva.

La política monetaria expansiva también puede conducir a distorsiones microeconómicas en la economía porque, en la práctica, el dinero no se distribuye ni se distribuye uniformemente en toda la economía. En cambio, el dinero se distribuye a algunas empresas e industrias (e incluso a individuos), de quienes se espera que gasten dinero para inyectarlo en la economía en general. También es problemático la inevitabilidad del problema principal-agente y la búsqueda de rentas cuando los bancos centrales están distribuyendo dinero. Los intereses políticos e incluso la corrupción pueden distorsionar aún más la distribución de este dinero.

Gráfico de política monetaria expansiva

El siguiente gráfico ilustra la forma en que aumenta la demanda agregada como resultado de la política monetaria expansiva:

Ejemplo de política monetaria expansiva: la gran recesión en EE. UU.

Durante la Gran Recesión de finales de la década de 2000, la economía de EE. UU. Se desaceleró a medida que los precios de la vivienda se desplomaron. En respuesta, la Reserva Federal redujo vertiginosamente su tasa de descuento: del 5,25 por ciento a mediados de 2007, la tasa de descuento se redujo al 0 por ciento a finales de 2008. La Reserva Federal también compró 3,7 billones de dólares en valores gubernamentales entre enero de 2009 y agosto de 2014. Gastos de estímulo programas como la Ley de Recuperación y Reinversión Estadounidense de 2009 constituyeron una parte importante de la respuesta del gobierno a la recesión.