Efecto de desplazamiento

Definición del efecto de desplazamiento

El efecto de desplazamiento es una teoría económica prominente que afirma que el aumento del gasto del sector público tiene el efecto de disminuir el gasto en el sector privado. En otras palabras, de acuerdo con esta teoría, el gasto público puede no lograr incrementar la demanda agregada porque el gasto del sector privado disminuye como resultado y en proporción a dicho gasto público.

El gobierno está tomando efectivamente un porcentaje cada vez mayor de todos los ahorros actualmente utilizables para inversión; eventualmente, cuando la tasa de interés sube lo suficiente, sólo el gobierno puede pagar el costo de los préstamos; las empresas privadas son entonces “desplazadas” del mercado.

El efecto de masificación es una crítica monetarista a la política fiscal expansiva. (Como recordatorio, los monetaristas son aquellos que atribuyen principalmente los cambios en la salud general de la economía a los cambios en la oferta monetaria; por lo tanto, a sus ojos, la mejora del desempeño de las economías se logra de manera más efectiva cuando los gobiernos hacen ajustes inteligentes a la oferta monetaria). La idea ganó popularidad en las décadas de 1970 y 1980, cuando los economistas que valoraban el libre mercado por encima de todo optaron por hacer advertencias sobre la parte creciente del PIB de la que el sector público se estaba volviendo responsable.

Como se ve en el caso del efecto multiplicador, el gasto público desplazará la demanda agregada (DA) más de lo esperado cuando se implemente una política fiscal expansiva. Sin embargo, los monetaristas creen que debido a esta política fiscal expansiva, el gobierno necesitará pedir dinero prestado vendiendo bonos del gobierno. Esto conduce a un aumento de los tipos de interés, es decir, de R1 a R2. El aumento de los préstamos “desplaza” a la inversión privada.

¿Cómo funciona el efecto de desplazamiento?

Cuando el gobierno de un país grande aumenta su endeudamiento general, esto puede causar un efecto importante en la economía en forma de un aumento simultáneo en la tasa de interés real de esa economía. Como resultado, la capacidad crediticia de la economía se absorbe, por lo que es menos probable que las empresas quieran invertir capital en nuevas empresas. Esto se debe a que las empresas suelen depender del financiamiento para poder permitirse este tipo de inversiones; cuando aumenta el costo de oportunidad de depender del financiamiento (de pedir dinero prestado), las inversiones que valdrían la pena financieramente se vuelven excesivamente costosas y, por lo tanto, no rentables.

Gráfico de efecto de desplazamiento

Un aumento de las tasas de interés disuadiría a los inversores privados de invertir, y el consumo privado también podría disminuir, ya que muchas compras importantes se realizan a crédito. Entonces, el resultado podría ser un aumento de AD1 a AD2, en lugar de AD1 a AD3.

Impacto del efecto de desplazamiento

Si un gobierno quiere aumentar el gasto, puede financiar el gasto más alto de estas dos formas:

1. Aumento de impuestos

Si el gobierno aumenta el impuesto al sector privado (por ejemplo, aumentando los impuestos sobre la renta o aumentando los impuestos corporativos), el efecto será que esto reducirá la renta disponible de consumidores y empresas. Si todo lo demás permanece igual, aumentar los impuestos a los consumidores conducirá a un menor gasto de los consumidores. Por lo tanto, un mayor gasto público financiado por un impuesto más alto no debería tener el efecto de aumentar la demanda agregada general porque el aumento de G (que denota gasto público) se compensa con una disminución de C (que representa el gasto de los consumidores).

2. Aumento de los préstamos

Cuando los gobiernos aumentan su endeudamiento, deben hacerlo tomando prestado del sector privado. Para financiar este aumento de la deuda, un gobierno termina vendiendo bonos al sector privado a través del banco central. Esta actividad se conoce como operaciones de mercado abierto. Estos bonos podrían venderse a particulares, fondos de pensiones o fideicomisos de inversión. Si el sector privado compra estos valores gubernamentales, no podrán los mismos fondos para invertir en el sector privado. Por lo tanto, el endeudamiento del gobierno termina desplazando la inversión del sector privado, de ahí el uso del término “efecto de desplazamiento”.

Ejemplo de efecto de desplazamiento

Este es un ejemplo del efecto de desplazamiento que algunos economistas afirman que ocurre. Digamos que hay una gran empresa de tecnología que planea gastar $ 10 millones en una inversión que esperan devolver $ 12 millones, con el supuesto de que la tasa de interés de sus préstamos se mantendrá en el 3%. El ingreso neto, entonces, es de $ 12 millones.

Luego, el gobierno lanza un paquete de estímulo que termina elevando las tasas de interés: los préstamos de la empresa de tecnología ahora tendrían una tasa de interés del 4%, en lugar del 3%. La tasa de interés ha aumentado en un tercio, por lo que la empresa tendría que gastar mucho más dinero para obtener el mismo rendimiento total, lo que disminuye sus ganancias netas de la inversión. Por esta razón, la inversión deja de ser rentable y la empresa decide no realizar la inversión.