El mercado monetario es el ámbito en el que las instituciones financieras, no financieras y bancarias ponen a disposición de una amplia gama de acreedores, prestatarios e inversores la oportunidad de comprar y vender, al por mayor, grandes volúmenes de letras, pagarés y otras formas. de crédito a corto plazo. Un instrumento típico del mercado monetario vale $ 1 millón o más. Estos instrumentos tienen vencimientos que van desde un día hasta un año (el promedio es menor a tres meses) y son extremadamente líquidos. En consecuencia, se considera que son equivalentes cercanos al efectivo, de hecho, incluso parte de la oferta monetaria según algunas definiciones, de ahí el nombre de instrumentos del mercado monetario.
Los mercados monetarios existen para facilitar la transferencia eficiente de fondos a corto plazo entre tenedores y prestatarios de activos en efectivo. Para el prestamista / inversor, el mercado proporciona una tasa de rendimiento modesta sobre los fondos que no se utilizan actualmente, pero que no se pueden comprometer en inversiones menos líquidas o menos seguras. Para el prestatario, el mercado monetario permite la adquisición rápida y relativamente económica de efectivo para cubrir los pasivos a corto plazo.
Los proveedores de fondos para instrumentos del mercado monetario son instituciones e individuos que prefieren la mayor liquidez y el menor riesgo. A menudo, los instrumentos del mercado monetario son un lugar de estacionamiento para el exceso de efectivo temporal de inversionistas y corporaciones. Las tasas de interés de los instrumentos del mercado monetario se cotizan normalmente sobre la base de un descuento bancario.
Los intermediarios del mercado monetario minoristas trabajan de forma independiente o en grupos sindicados para distribuir de manera eficiente los suministros disponibles de instrumentos del mercado monetario a los intermediarios de valores, bancos y otros intermediarios financieros que los negocian con los clientes minoristas. Además de los concesionarios, las instituciones y los fondos vuelven a empaquetar los instrumentos del mercado monetario en fondos mutuos del mercado monetario para permitir la participación en casi cualquier nivel.
Las principales categorías de instrumentos del mercado monetario incluyen las siguientes:
- fondos federales prestados a bancos
- certificados de depósito
- acuerdos de recompra
- Letras del Tesoro de EE. UU.
- valores municipales
- papel comercial
- aceptaciones bancarias
- futuros y opciones del mercado monetario
FONDOS FEDERALES
Los fondos federales son préstamos a corto plazo, en su mayoría de un día, intercambiados entre bancos que tienen cuentas de reserva en el sistema de la Reserva Federal. La Reserva Federal no es la fuente de los fondos, pero sus bancos regionales proporcionan la infraestructura para este mercado. Un préstamo de fondos federales generalmente se arregla de una de dos maneras: (1) una transferencia bancaria a través del sistema Fedwire desde la cuenta del banco prestamista a la cuenta del banco prestatario, o (2) cuando los dos bancos tienen una relación de corresponsal / corresponsal, una El banco corresponsal puede permitir que el banco corresponsal reclasifique temporalmente los depósitos del primero como una compra de fondos federales en los libros. Un corredor también puede mediar en una transacción de fondos federales vinculando a un prestatario y un prestamista por una comisión.
ACUERDOS DE RECOMPRA
Los acuerdos de recompra, también conocidos como repos o RP, son transacciones algo más complejas que implican la venta de uno o más valores, típicamente instrumentos del Tesoro, para recibir efectivo a corto plazo, pero con un acuerdo para recomprarlos a un tiempo y precio específicos. En efecto, los repos funcionan como préstamos garantizados para fines especiales entre instituciones. La mayoría de los repositorios (pueden denominarse repositorios inversos según la perspectiva de la parte que se considere) duran solo durante la noche o durante varios días, pero pueden extenderse hasta seis meses. El interés que se paga al prestamista en efectivo en virtud de un repo está determinado por una serie de condiciones generales del mercado, pero en general la tasa es algo más baja que la tasa de fondos federales.
CERTIFICADOS DE DEPÓSITO
Los certificados de depósito (CD) son certificados emitidos por un banco autorizado por el gobierno federal contra fondos depositados que obtienen un rendimiento específico durante un período de tiempo definido. Los CD de gran denominación (jumbo) de $ 100,000 o más son generalmente negociables y pagan intereses más altos que los de menor denominación. Sin embargo, dichos certificados están asegurados por la FDIC solo hasta $ 100,000. Un CD Yankee es un CD emitido por sucursales nacionales de bancos extranjeros. Los CD en eurodólares son certificados negociables emitidos contra obligaciones en dólares estadounidenses en una sucursal extranjera de un banco nacional.
Las firmas de corretaje tienen un grupo nacional de CD bancarios y reciben una tarifa por venderlos. Dado que los corredores negocian con grandes sumas, los CD negociados generalmente pagan tasas de interés más altas y ofrecen mayor liquidez que los CD comprados directamente a un banco, ya que los corredores mantienen un mercado secundario activo en los CD.
PAPEL COMERCIAL
El papel comercial (CP) se refiere a pagarés a corto plazo no garantizados emitidos por corporaciones financieras y no financieras. CP tiene vencimientos de hasta 270 días (el máximo permitido sin el requisito de registro de la SEC), pero con mayor frecuencia expira dentro de los 30 días. El volumen en dólares de CP excede la cantidad de cualquier instrumento del mercado monetario que no sean letras del Tesoro de EE. UU.
El CP suele ser emitido por corporaciones grandes y solventes con líneas de crédito bancario no utilizadas y, por lo tanto, conlleva un bajo riesgo de incumplimiento . A fines de 1998, más del 77 por ciento del papel comercial en los Estados Unidos fue emitido por instituciones financieras nacionales, en su mayoría compañías financieras no bancarias (aunque también participan algunos bancos). Aproximadamente una sexta parte fue emitida por empresas no financieras nacionales y el resto provino de empresas extranjeras, tanto financieras como no financieras.
Standard & Poor’s y Moody’s proporcionan calificaciones de riesgo sobre diversas emisiones de papel comercial. Las calificaciones más altas son Al y P (Prime) 1, respectivamente. El papel A2 y P2 se considera de alta calidad, pero por lo general indica que la empresa emisora es más pequeña o tiene más deuda que las empresas Al y P1. Los emisores que obtienen las calificaciones más bajas encuentran pocos inversores dispuestos.
La empresa puede emitir papel comercial directamente a los acreedores, utilizando operadores internos o un banco como agente. El banco no asume una posición principal y no está obligado de ninguna manera con respecto al reembolso del CP. Las empresas también pueden vender CP a través de distribuidores que cobran una tarifa y organizan la transferencia de los fondos del prestamista al prestatario.
ACEPTACIÓN DE LOS BANQUEROS
Las aceptaciones bancarias se utilizan generalmente para financiar el comercio exterior. Se emite al vendedor la promesa de un comprador de pagar una cantidad específica de dinero en un tiempo futuro fijo o determinable (generalmente menos de 180 días). Luego, un banco garantiza o “acepta” esta promesa a cambio de un reclamo sobre los bienes como garantía. El vendedor puede obtener efectivo inmediato en lugar de un pago futuro vendiendo la aceptación con un descuento.
FONDOS DEL MERCADO MONETARIO
Si bien los instrumentos del mercado monetario en sí mismos suelen estar disponibles solo para empresas u otras instituciones, los inversores más pequeños pueden participar indirectamente comprando acciones de los fondos del mercado monetario. Estos son fondos mutuos que reúnen los recursos de los inversores para crear una cartera de instrumentos del mercado monetario. Por lo tanto, son fondos mutuos de alta liquidez (es decir, los inversionistas pueden entrar y salir fácilmente sin preocuparse de sufrir una pérdida) que generalmente no se aprecian ni se deprecian mucho, pero mantienen el valor del capital de un inversionista y pagan un pequeño interés. tarifa. El fondo típico mantiene el precio de sus acciones cerca de $ 1 en todo momento, y algunos, particularmente aquellos orientados a instituciones, tienen requisitos mínimos de inversión. Se encuentran disponibles fondos del mercado monetario sujetos a impuestos y exentos de impuestos, y estos últimos poseen principalmente valores estatales y municipales. Los fondos del mercado monetario se utilizan a menudo como cuentas de retención temporales para fondos que se encuentran entre inversiones, como el efectivo no invertido disponible en una cuenta de corretaje de valores o como cuentas corrientes que devengan intereses. A fines de la década de 1990, se mantenían más de $ 1 billón en fondos del mercado monetario de Estados Unidos.
FUTUROS Y
OPCIONES DEL MERCADO DE DINERO
La negociación activa de opciones y futuros del mercado monetario se produce en varias bolsas de productos básicos. Estos contratos funcionan como cualquier otro contrato de futuros u opciones, solo el valor subyacente es uno o más instrumentos del mercado monetario. Los inversores, los coberturistas y los especuladores pueden comprar o vender opciones o futuros en función de la dirección que creen que tomará el mercado durante un período específico. Los contratos de futuros requieren que la parte iniciadora concilie o compense la transacción cuando el contrato expira (o normalmente antes), mientras que las opciones le dan a la parte el derecho, pero no la obligación, de hacerlo. Algunos de los contratos de futuros del mercado monetario más comunes se negocian con letras del Tesoro a tres meses, eurodólares a tres meses y tasas de interés a corto plazo.