La gestión pasiva de la cartera de bonos aprovecha las implicaciones de la eficiencia del mercado de bonos. Debido a que los mercados de bonos son eficientes, los inversionistas no pueden utilizar datos de precios y volúmenes anteriores o información disponible públicamente para lograr tasas de rendimiento superiores. Las limitaciones en la gestión de la cartera impuestas por la eficiencia del mercado impiden lograr tasas de rendimiento superiores mediante una selección de bonos superior o una sincronización de mercado superior. Los inversores obtienen tasas de rendimiento del mercado comprando un fondo de índice de bonos diversificado aleatoriamente, o los inversores inmunizan la cartera de bonos aprovechando el concepto de duración.
El enfoque más simple para crear un fondo de índice de bonos es comprar una selección aleatoria de bonos ponderada por el mercado. en cada una de las principales categorías de bonos en el mercado de bonos nacional: bonos del Tesoro, bonos de agencias federales, bonos corporativos, bonos estatales y municipales y bonos respaldados por hipotecas. Esta cartera, con un reequilibrio adecuado, proporcionará al inversor la tasa de rendimiento del mercado de bonos. Si el objetivo del inversor es más limitado, se podría construir una cartera de bonos para satisfacer una necesidad específica. Por ejemplo, se podría construir una cartera de bonos formada únicamente por bonos corporativos. La tasa de rendimiento de esta cartera reflejaría la tasa de rendimiento de los bonos corporativos en general. Un sector más pequeño del mercado de bonos, como los bonos con calificación AAA, podría usarse para construir un índice que refleje solo los bonos de la más alta calidad.
La inmunización de la cartera es más compleja que la indexación y aprovecha la duración de los bonos para eliminar el riesgo de tasa de interés de la cartera de bonos. Cuando la tasa de reinversión de intereses aumenta (disminuye), el valor del reembolso del principal disminuye (aumenta) y el valor de los intereses sobre los intereses aumenta (disminuye). Una cartera de bonos está inmunizada cuando la duración de la cartera de bonos es igual a la duración de los pasivos cubiertos por la cartera de bonos. Por lo tanto, los efectos del cambio total en la tasa de interés se compensan.
Un inversor con obligaciones de varios períodos puede aprovechar la duración período por período. Esta técnica se conoce como dedicación.
La duración de la cartera de bonos variará con el tiempo. Los cambios en la duración de la cartera de bonos se pueden reequilibrar reinvirtiendo los pagos de cupones o reemplazando los bonos de mayor duración por bonos de menor duración.