Definición de la curva de rendimiento
Una curva de rendimiento es un gráfico de los rendimientos (tasas de interés) de bonos con diferentes vencimientos. Los bonos a corto plazo generalmente tienen un rendimiento más bajo porque son más líquidos.
Tres hechos básicos sobre las curvas de rendimiento
Las tasas de interés de los bonos de diferentes vencimientos tienden a moverse juntas con el tiempo. Esto significa que las curvas de rendimiento de diferentes fechas generalmente no se cruzan.- Cuando las tasas a corto plazo son escasas, las curvas de rendimiento tienden a tener pendientes pronunciadas al alza. Cuando las tasas a corto plazo son muy altas, las curvas de rendimiento tienden a tener pendientes planas o descendentes
- Las curvas de rendimiento casi siempre tienen una pendiente ascendente.
Explicación de los tres hechos básicos
1. La hipótesis de las expectativas
i bono de 1 año , hoy = i bono de 1 año, hoy + i e bono de 1 año, t + 1 año +… + i e 1, t (n = 1) / n
Debilidad: la pendiente ascendente implica que el interés aumenta todos los años, no siempre es cierto.
Fortalezas: explica por qué las curvas de rendimiento tienen una pendiente pronunciada cuando los bonos a corto plazo son muy bajos y explica por qué los intereses se mueven juntos.
Ejemplo: yo 1, t = 5%, yo e 1, t + 1 = 6%, yo e 1, t + 2 = 7%
Intereses sobre un bono a un año = 5%
Intereses sobre un bono a dos años = (5 + 6) / 2 = 5,5%
Intereses sobre un bono a tres años = (5 + 6 + 7) / 3 = 6%
2. Hipótesis de prima de liquidez
La teoría de la preferencia por la liquidez dice que la demanda de dinero no es pedir dinero prestado, sino el deseo de permanecer líquido. La tasa de interés es el “precio” del dinero. La hipótesis de la prima de liquidez dice que un activo más líquido es menos riesgoso, por lo que tiene que pagar menos prima de riesgo.
Curvas de rendimiento
Una curva de rendimiento que espera que las tasas de interés aumenten con el tiempo
Se espera que las tasas de interés se mantengan sin cambios
Se espera que bajen las tasas de interés. Señal de una recesión inminente:
