Las condiciones económicas pueden considerarse las características económicas que describen el estado de una economía. A menudo, la gente comenta que la economía está en una situación terrible, que la economía va bien o que la economía es intrínsecamente sólida. Todas estas declaraciones se basan en ciertas características de la economía que el emisor de la declaración tiene en mente.
LAS CARACTERÍSTICAS CLAVE DE UNA
ECONOMÍA
Hay una gran cantidad de variables o características que se utilizan para medir la salud de una economía, y cuatro de ellas generalmente se conocen como las variables macroeconómicas clave : producción o ingreso agregado, la tasa de desempleo, la tasa de inflación y la tasa de interés. Sin embargo, existen numerosas medidas o variables adicionales que se recopilan y utilizan para comprender el comportamiento de una economía. En los Estados Unidos, por ejemplo, las medidas adicionales incluyen: el índice de indicadores económicos adelantados (que da una idea de hacia dónde se dirige la economía en un futuro próximo); ventas minoristas (que indican la fortaleza de la demanda de los consumidores en la economía); pedidos de fábrica, especialmente para artículos de gran valor (que indican el crecimiento futuro de la producción, ya que los pedidos deberán completarse); la construcción de viviendas (el fuerte aumento de la construcción de viviendas se suele considerar como una señal de un buen crecimiento en el futuro); el índice de confianza del consumidor (que indica la probabilidad de que los consumidores tomen decisiones favorables para comprar bienes, servicios y hogares duraderos y no duraderos). Otras variables rastreadas son más inocuas que las incluidas en la lista anterior, tales como: producción de aluminio, producción de acero, producción de papel y cartón, producción industrial, ganancias por hora, ganancias semanales, deficit comercial.
PRODUCCIÓN / INGRESOS.
La actividad económica general de una economía se resume mediante una medida de la producción agregada. Dado que la producción o la producción de bienes y servicios genera ingresos, cualquier medida de la producción agregada está estrechamente asociada con una medida de la renta agregada. Estados Unidos utiliza un concepto de producción agregada conocido como producto interno bruto (PIB). El PIB es una medida de todos los bienes y servicios producidos actualmente valorados a precios de mercado. Uno debería notar varias características de la medida del PIB. Primero, solo se incluyen los bienes producidos actualmente (producidos durante el año relevante). Esto significa que si compra una casa Tudor clásica de 150 años, no cuenta para el PIB, pero sí el servicio prestado por su agente inmobiliario en el proceso de compra de la casa. En segundo lugar, solo se cuentan los bienes y servicios finales. Para evitar la doble contabilización, los bienes intermedios utilizados en la producción de otros bienes y servicios no ingresan al PIB. Por ejemplo, el acero utilizado en la producción de automóviles no se valora por separado. Finalmente, todos los bienes y servicios incluidos en el PIB se evalúan a precios de mercado. Por lo tanto, impuestos.
Una medida similar al PIB es el producto nacional bruto (PNB). Hasta hace poco, el gobierno utilizaba el PNB como la principal medida de la actividad económica de la nación. La diferencia entre el PNB y el PIB es bastante pequeña. El PIB excluye los ingresos obtenidos en el extranjero por las empresas y los residentes estadounidenses e incluye los ingresos de las empresas extranjeras y los residentes en los Estados Unidos. Varias otras medidas de producción e ingresos se derivan del PNB. Estos incluyen el producto nacional neto (PNN), que resta del PNB una asignación por desgaste de plantas y equipos, conocida como depreciación; la renta nacional, que resta principalmente los impuestos indirectos del PNN; el ingreso personal (mide el ingreso recibido por personas de todas las fuentes, y se obtiene restando de la renta nacional partidas tales como pagos del impuesto a las ganancias corporativas y contribuciones a la seguridad social que las personas no reciben, y sumando partidas tales como pagos de transferencia que las personas sí reciben pero que no forman parte de la renta nacional); y la renta personal disponible (que resta los pagos de impuestos personales, como los impuestos sobre la renta, de la medida de la renta personal). Si bien todas estas medidas se mueven hacia arriba y hacia abajo de manera relacionada, es la renta personal disponible la que está íntimamente ligada a la demanda de bienes y servicios de los consumidores, el componente más dominante de la demanda agregada. y agregar elementos tales como pagos de transferencia que las personas sí reciben pero que no forman parte de la renta nacional); y la renta personal disponible (que resta los pagos de impuestos personales, como los impuestos sobre la renta, de la medida de la renta personal). Si bien todas estas medidas se mueven hacia arriba y hacia abajo de manera relacionada, es la renta personal disponible la que está íntimamente ligada a la demanda de bienes y servicios de los consumidores, el componente más dominante de la demanda agregada. y agregar elementos tales como pagos de transferencia que las personas sí reciben pero que no forman parte de la renta nacional); y la renta personal disponible (que resta los pagos de impuestos personales, como los impuestos sobre la renta, de la medida de la renta personal). Si bien todas estas medidas se mueven hacia arriba y hacia abajo de manera relacionada, es el ingreso personal disponible el que está íntimamente ligado a la demanda de bienes y servicios de los consumidores, el componente más dominante de la demanda agregada.
Cabe señalar que las medidas de ingreso / producción agregadas discutidas anteriormente generalmente se cotizan tanto a precios corrientes (en términos “nominales”) como en dólares constantes (en términos “reales”). Estos últimos se ajustan a la inflación y, por lo tanto, son los más utilizados, ya que no están sujetos a distorsiones introducidas por cambios en los precios.
¿Cuándo se considera que la economía está en buena forma? Por supuesto, un crecimiento cero del producto interno bruto real (una economía estancada) o un crecimiento negativo del PIB real (una economía en contracción o recesión) no es un buen reflejo de la economía. El crecimiento positivo se considera deseable. Sin embargo, si una determinada tasa de crecimiento positiva es suficientemente buena o no, depende de si puede sostenerse sin generar presiones inflacionarias graves. Una vez que una economía alcanza el pleno empleo, un aumento del 3 por ciento en el PIB real se considera sostenible a largo plazo; las tasas más altas se consideran inflacionarias. Sin embargo, cuando una economía está saliendo de una recesión, una tasa de crecimiento de más del 3 por ciento puede no generar una presión inflacionaria seria debido al desempleo de los recursos. Por lo tanto, el desempeño de una economía en términos de crecimiento del PIB real debe juzgarse sobre la base de la referencia del 3 por ciento, con un ajuste al alza apropiado para la holgura de la economía.
DESEMPLEO.
El nivel de empleo es la siguiente variable macroeconómica crucial. El nivel de empleo a menudo se cotiza en términos de la tasa de desempleo, definida como la fracción de la población activa que no trabaja (pero que busca empleo activamente). Contrariamente a lo que cabría esperar, la población activa no está formada por todas las personas sanas en edad de trabajar. En cambio, se define como compuesto por aquellos que trabajan y aquellos que no trabajan pero que buscan trabajo. Por lo tanto, la fuerza laboral, tal como se define, excluye a las personas que no están trabajando pero que tampoco buscan trabajo, lo que los economistas denominan desempleados voluntariamente. A los efectos de las políticas macroeconómicas del gobierno, solo las personas que están desempleadas involuntariamente realmente importan al calcular la tasa de desempleo.
Por diversas razones, no es posible reducir la tasa de desempleo a cero en las mejores circunstancias. Siendo realistas, los economistas esperan que una fracción de la fuerza laboral esté desempleada en todo momento; se ha estimado que esta fracción para el mercado laboral estadounidense es del 6 por ciento. La tasa de desempleo del 6 por ciento a menudo se conoce como la tasa de desempleo de referencia. En efecto, con un desempleo del 6 por ciento, se considera que la economía está en pleno empleo.
El hecho de que la economía esté o no bien en términos de tasa de desempleo depende de qué tanto esté esta tasa por encima del 6 por ciento de referencia. Si la economía tiene una tasa de desempleo de alrededor del 6 por ciento, se dice que le va bien. Las tasas de desempleo más altas reflejan las peores condiciones económicas. Durante la recesión de Bush, la tasa de desempleo alcanzó un máximo del 7,7 por ciento; durante la recesión de Reagan, alcanzó un máximo del 9,7 por ciento; y durante la Gran Depresión, alcanzó más del 25 por ciento.
TASA DE INFLACIÓN.
La tercera variable macroeconómica clave es la inflación. La tasa de inflación se define como la tasa de cambio en el nivel de precios. La mayoría de las economías enfrentan tasas de inflación positivas año tras año. El nivel de precios, a su vez, se mide mediante un índice de precios, que mide el nivel de precios de bienes y servicios en un momento determinado. El número de artículos incluidos en un índice de precios varía según el objetivo del índice. Las agencias gubernamentales informan periódicamente sobre tres tipos de índices de precios, cada uno con sus ventajas y usos particulares. El primer índice se llama índice de precios al consumidor (IPC); mide los precios minoristas medios que pagan los consumidores por los bienes y servicios que compran. En este índice se incluyen un par de miles de artículos, que normalmente compran los hogares promedio.
Un segundo índice de precios que se utiliza para medir la tasa de inflación se llama índice de precios al productor (IPP). Es una medida mucho más amplia que el índice de precios al consumidor. El PPI mide los precios al por mayor de aproximadamente 3.000 artículos. Los elementos incluidos en este índice son los que suelen utilizar los productores (fabricantes y empresas) y, por lo tanto, incluyen muchas materias primas y productos semiacabados. La tercera medida de la inflación es el denominado deflactor de precios del PIB implícito. Este índice mide los precios de todos los bienes y servicios incluidos en el cálculo del PIB corriente. Es la medida más amplia del nivel de precios.
Es más probable que las tres medidas de la tasa de inflación se muevan en la misma dirección, aunque no en la misma medida. Pueden surgir diferencias debido al diferente número de bienes y servicios incluidos en la compilación de los tres índices. En general, si uno se entera de la tasa de inflación en los medios populares, lo más probable es que sea la basada en el IPC.
La inflación cero por ciento puede parecer ideal, pero no es práctica ni deseable. Una tasa de inflación moderada (1-2 por ciento) es considerada deseable por una gran mayoría de economistas. Es tolerable una tasa de inflación de hasta el 5 por ciento. Las tasas de inflación de dos dígitos, sin embargo, definitivamente son consideradas indeseables por la mayoría de los economistas.
LA TASA DE INTERÉS.
El concepto de tipos de interés que utilizan los economistas es el mismo que utilizan ampliamente otras personas. La tasa de interés se cotiza invariablemente en términos nominales, es decir, la tasa no se ajusta a la inflación. Por lo tanto, la tasa de interés comúnmente seguida es en realidad la tasa de interés nominal. Sin embargo, hay literalmente cientos de tasas de interés nominales, que incluyen: tasa de cuenta de ahorros, tasa de certificado de depósito a seis meses, tasa hipotecaria a 15 años, tasa hipotecaria variable, tasa de bonos del Tesoro a 30 años, tasa de bonos de General Motors a 10 años, y la tasa de interés preferencial de los bancos comerciales. En estos ejemplos se puede ver que la tasa de interés nominal tiene dos atributos clave: la duración del préstamo / endeudamiento involucrado y la identidad del prestatario.
Afortunadamente, aunque los cientos de tipos de interés que uno encuentra pueden parecer desconcertantes, están estrechamente vinculados entre sí. Dos características que explican este vínculo son la solvencia del prestatario y el vencimiento del préstamo en cuestión. Entonces, por ejemplo, la tasa de interés de una letra del Tesoro a 6 meses está relacionada con la de un bono del Tesoro a 30 años, ya que los bonos / préstamos de diferentes vencimientos tienen diferentes tasas. Además, un bono de General Motors a 30 años tendrá una tasa de interés más alta que un bono del Tesoro a 30 años, ya que un bono de General Motors es más riesgoso que un bono del Tesoro.
Por último, cabe señalar que la tasa de interés nominal no representa el costo real de los préstamos ni el rendimiento real de los préstamos. Para comprender el costo o rendimiento real , se debe considerar la tasa nominal ajustada a la inflación, llamada tasa de interés real. Los impuestos y otras consideraciones también influyen en el costo / rendimiento real. Pero la tasa de interés real es un concepto muy importante para comprender los principales incentivos detrás de los préstamos o préstamos.
El nivel deseable de la tasa de interés nominal está vinculado al nivel deseable de la tasa de inflación. Si consideramos que es deseable una tasa de inflación del 1 al 2 por ciento, entonces la tasa de interés nominal a corto plazo estará en el rango del 4 al 5 por ciento (asumiendo una tasa de interés real del 3 por ciento).
VARIABLES QUE PROYECTAN FUTURAS
CONDICIONES ECONÓMICAS
Hay una serie de variables económicas que se utilizan para proyectar o pronosticar las condiciones económicas futuras. Existen razones tanto teóricas como empíricas por las que los economistas creen que ciertas variables son precursoras de actividades económicas futuras. A continuación se describen brevemente algunas de las variables que los economistas y los responsables de la formulación de políticas utilizan con frecuencia para medir las condiciones económicas futuras.
VIVIENDAS INICIADAS.
Los cambios en el número de viviendas que se están construyendo (simplemente denominados viviendas iniciadas) tienen una implicación importante para la dirección en la que se dirige la economía. Observe primero que las casas son artículos voluminosos que implican grandes sumas de dinero; de hecho, en los Estados Unidos, una casa se considera la mayor inversión de un individuo. Por lo tanto, potencialmente, la construcción de viviendas puede conducir a una poderosa expansión de la economía (al aumentar la demanda agregada) o una grave recesión (al reducir la demanda agregada), dependiendo de la dirección y la magnitud del cambio en la construcción de viviendas. Los inicios de viviendas proyectan el estado futuro de la economía por dos razones principales. Primero, una vez que comience la construcción de una casa, lo más probable es que se complete. Por lo tanto, trabajar en una “casa iniciada” continuará durante varios meses. En segundo lugar, una vez que se completa la nueva casa, es posible que el primer ocupante de la casa recién terminada deba comprar artículos adicionales (como un refrigerador, lavadora o secadora) para que la casa sea cómoda. Esto proporciona un impulso secundario (y, en general, bastante grande) a la demanda agregada de bienes y servicios en la economía. Por estas razones, los economistas y los participantes de los mercados financieros utilizan habitualmente la construcción de viviendas para medir la dirección futura de la economía. en general, bastante grande) empujan a la demanda agregada de bienes y servicios en la economía. Por estas razones, los economistas y los participantes de los mercados financieros utilizan habitualmente la construcción de viviendas para medir la dirección futura de la economía. en general, bastante grande) empujan a la demanda agregada de bienes y servicios en la economía. Por estas razones, los economistas y los participantes de los mercados financieros utilizan habitualmente la construcción de viviendas para medir la dirección futura de la economía.
PERMISOS DE CONSTRUCCIÓN EMITIDOS.
Los permisos de construcción indican la intención de los constructores de comenzar a construir nuevas viviendas y edificios. Por tanto, el número de permisos de construcción emitidos hoy nos dice algo sobre el número de viviendas iniciadas en un futuro próximo, con las implicaciones habituales para los cambios en la producción y el empleo. Si el número de permisos de construcción emitidos está aumentando, es un buen augurio para el crecimiento económico futuro. Un número cada vez menor de permisos de construcción emitidos, por otro lado, tiene la implicación opuesta.
Los permisos de construcción, por naturaleza, pueden proyectar las condiciones económicas futuras incluso más allá de la construcción de viviendas, ya que se debe obtener un permiso de construcción antes de que comience la construcción de una casa. Sin embargo, uno debe notar que los permisos de construcción son mucho menos potentes para proyectar el crecimiento futuro que el inicio de la construcción de viviendas. Aunque las casas iniciadas normalmente están terminadas, un permiso de construcción obtenido no implica que necesariamente se construirá una casa; un cambio en las circunstancias puede obligar a los constructores a aplazar o desechar los planes de construcción.
NUEVOS PEDIDOS DE FÁBRICA.
Los nuevos pedidos de fábrica indican nuevos pedidos de productos por puntos de venta u otras empresas. Un aumento en estos pedidos generalmente llevará a los fabricantes a aumentar la producción de los artículos pedidos. Por lo tanto, un aumento en los nuevos pedidos de fábrica es un precursor de un aumento en la producción y el empleo en la economía. Una caída en los pedidos de fábrica tendrá el efecto contrario.
Al analizar los nuevos pedidos de fábrica, los economistas se concentran particularmente en artículos de alto precio, artículos que involucran sumas de dinero relativamente grandes. Los artículos caros pueden ser bienes de consumo, como automóviles, lavadoras o secadoras, o bienes de capital, como máquinas y equipos. Un aumento en los pedidos de artículos caros proporciona un gran impulso a la economía no solo porque estos artículos tienen que producirse, sino también porque pueden generar demandas secundarias de materias primas. Por ejemplo, un aumento en la producción de automóviles necesariamente aumentaría la demanda de acero, lo que haría que también aumentara la producción de acero.
INVENTARIOS COMERCIALES.
Las empresas mantienen ciertos niveles de inventarios para satisfacer la demanda inesperada de productos; los economistas a menudo se refieren a los niveles de inventario habituales de las empresas como niveles normales de inventarios. Cuando las empresas se abastecen de existencias, la producción y el empleo aumentan. Los inventarios crecientes o decrecientes también sirven para indicar la dirección futura de la producción y el empleo. Esto se puede explicar de la siguiente manera. Suponga que los inventarios comerciales se elevan muy por encima del nivel normal porque las empresas no pueden vender la producción actual de bienes. Las empresas solo tienen una cura segura para recortar los inventarios de pilotes: recortar la producción futura. Por lo tanto, un aumento de las existencias a menudo puede ser precursor de una disminución de la producción y el empleo en el próximo período. Lo contrario es cierto cuando los inventarios comerciales caen muy por debajo del nivel normal. Para reponer los inventarios, los fabricantes deben aumentar la producción en el futuro cercano, estimulando el crecimiento económico y reduciendo la tasa de desempleo.
EL ÍNDICE DE CONFIANZA DEL CONSUMIDOR.
El índice de confianza del consumidor es un índice que intenta medir el nivel de confianza del consumidor. Este índice se basa en una encuesta de consumidores sobre sus perspectivas. Un aumento en el índice de confianza del consumidor implica que los consumidores se sienten más seguros de la economía y de su propio bienestar económico. Es muy probable que un aumento en el índice de confianza del consumidor conduzca a un aumento en el gasto del consumidor, aumentando el nivel de demanda agregada. Esto, a su vez, implica que la producción y el empleo aumentarán en un futuro próximo. Por el contrario, la disminución del índice de confianza del consumidor probablemente dará lugar a una disminución de la producción y el empleo.
ÍNDICE DE INDICADORES PRINCIPALES.
El índice de indicadores adelantados combina varios factores que se consideran útiles para indicar el curso futuro de la economía. En los Estados Unidos, el índice de indicadores económicos adelantados (a menudo abreviado como LEI) se basa en una docena de series económicas que se consideran capaces de pronosticar actividades económicas futuras. Algunas de las principales variables importantes incluidas en la construcción del LEI son: nuevos pedidos de bienes duraderos, semana laboral promedio, permisos de construcción, precios de las acciones, ciertos precios al por mayor y reclamos por seguro de desempleo.
Si el índice de indicadores adelantados sigue aumentando, los economistas lo toman como una señal de que la economía seguirá expandiéndose (si ya está creciendo) o que comenzará a expandirse (si la economía está en recesión o si está experimentando estancamiento). . Lo contrario es el caso si el índice comienza a bajar. En ese caso, los economistas toman esto como una señal de advertencia de que la economía se desacelerará o incluso caerá en una recesión (si la economía está creciendo) o que la recesión empeorará (si la economía se enfrenta a una recesión o estancamiento).
Si bien los cambios en el índice de indicadores adelantados han tenido éxito en pronosticar la actividad económica futura, el LEI no ha logrado en varias ocasiones estar a la altura de sus predicciones sobre el futuro de la economía de EE. UU.
LAS VARIABLES MÁS IMPORTANTES
Como se desprende de la discusión anterior, los economistas y los observadores financieros utilizan observaciones sobre numerosas variables económicas para comprender el comportamiento de una economía. Sin embargo, las cuatro variables macroeconómicas clave —medida del producto agregado, tasa de desempleo, tasa de inflación y tasa de interés— resumen las características más importantes de una macroeconomía. Estas cuatro variables se pueden reducir a un grupo aún más pequeño porque están relacionadas.
Tenga en cuenta que si aumenta el producto interno bruto real, el empleo aumentará tarde o temprano. Los productores pueden solicitar primero horas extraordinarias a los trabajadores existentes si no están seguros de si el aumento del nivel de producción se puede mantener en el futuro. Pero tan pronto como se sientan razonablemente seguros de que el aumento del nivel de producción es relativamente permanente, contratarán trabajadores permanentes adicionales. Esto elevará el nivel de empleo de la mano de obra en la economía y, en general, reducirá la tasa de desempleo. Por tanto, la medida del producto agregado y la variable de la tasa de desempleo van de la mano. Cualquiera será suficiente para transmitir aproximadamente la misma información sobre las condiciones económicas en la economía. De los dos,
Asimismo, la tasa de interés nominal y la tasa de inflación están vinculadas. Si la tasa de inflación sube, también lo hace la tasa de interés nominal. Esto se debe a que a la gente le importa la tasa de interés real (la tasa de interés ajustada por la tasa de inflación). Por tanto, si la tasa de inflación aumenta, el valor real de una determinada tasa de interés nominal disminuye. Como resultado, los ahorradores requieren tasas de interés nominales más altas para ser compensados por la tasa de inflación más alta. Por lo general, la diferencia entre la tasa de interés nominal y la tasa de inflación es del 3 por ciento, un nivel en el que los prestamistas se sienten cómodos prestando. Así, la tasa de interés nominal y la tasa de inflación también van de la mano. De estas dos variables,
Por tanto, el número mínimo de características que se utilizan para describir las condiciones económicas son dos: la tasa de desempleo y la tasa de inflación. Ambos tienen connotaciones negativas: no se considera deseable ni una tasa de desempleo más alta ni una tasa de inflación más alta. Incluso presentar información sobre estas dos variables se vuelve un poco complicado, ya que se cree ampliamente que existe una compensación entre la tasa de desempleo y la tasa de inflación. Es decir, los responsables de la política macroeconómica pueden seguir una política económica que puede reducir una tasa y aumentar la otra. Por lo tanto, una política monetaria expansiva puede reducir la tasa de desempleo al aumentar la demanda agregada en la economía; debido a una tasa de interés más baja, los consumidores pueden financiar gastos adicionales mediante préstamos. y las empresas pueden invertir más a medida que disminuye el costo de los préstamos. Sin embargo, la presión al alza sobre la demanda agregada también ejerce presión al alza sobre el nivel de precios, elevando la tasa de inflación.
Debido a la compensación mencionada anteriormente, es conveniente examinar la información sobre la tasa de desempleo y la tasa de inflación para comprender mejor las condiciones económicas de la economía. A veces, estas dos variables se combinan, en un intento de ofrecer una imagen mejor que cuando se analizan por separado las tasas de desempleo y de inflación. La suma de la tasa de desempleo y la tasa de inflación se ha denominado índice de miseria. El adjetivo “miseria” alude a las connotaciones negativas asociadas con las tasas de desempleo e inflación. Sumarlos se encarga de la compensación: una tasa puede subir y la segunda puede bajar, pero el índice de miseria captura ambas. Por tanto, cuanto mayor sea el valor del índice de miseria, peores son las condiciones económicas generales. Sin embargo, hay que darse cuenta de que el uso de un único concepto amplio, como el índice de miseria, probablemente no sea adecuado para describir adecuadamente las condiciones económicas. Como mínimo, se debe usar la tasa de desempleo y la tasa de inflación por separado para resumir las condiciones económicas de una economía.