¿Que son las acciones preferentes?
Las acciones preferentes son una forma de financiación híbrida corporativa que tiene características tanto de deuda como de acciones ordinarias. Los mercados financieros lo ven como una forma de deuda, pero los contadores generalmente lo colocan en el balance general como una cuenta de capital. Las unidades de acciones preferentes se denominan acciones, con un valor nominal por acción y, por lo general, sin vencimiento. Cuando las acciones preferentes tienen un vencimiento, generalmente a 20 años, también tienen una función de compra . Las acciones pueden tener un dividendo tasa (fija) o dividendo por acción especificado sobre una base anual pero pagado prorrateado trimestralmente. Como las acciones preferentes con dividendo constante por acción sin vencimiento son perpetuas, la valoración de las mismas se basa en la siguiente fórmula:
donde P = precio por acción,
D = dividendo anual,
i = tasa de interés en forma decimal.
Cuando la tasa de dividendos es diferente de las tasas de mercado actuales, el precio de las acciones preferentes por acción se desvía de su valor nominal. El dividendo puede cambiar en relación con las tasas de interés actuales del mercado . Si es así, las acciones preferidas se denominan acciones preferidas de tasa ajustable (o tasa variable). El mecanismo que detalla el cálculo y la frecuencia de ajuste de la tasa de dividendo se indicará en el contrato de emisión . Dado que las acciones preferentes de tasa ajustable proporcionan continuamente un rendimiento comparable a las condiciones imperantes en el mercado, la valoración de las mismas es aproximadamente el valor nominal. Una ventaja para la corporación que emite acciones preferentes es que el dividendo no es una obligación como lo son los pagos de intereses de la deuda. Si no se pagan dividendos de acciones preferentes, la consecuencia para la empresa no es la insolvencia ni la quiebra. Cuando no se paga el dividendo de acciones preferentes de la empresa, se acumula (cláusula acumulativa) como dividendos atrasados. No se puede pagar ningún dividendo de acciones ordinarias hasta que se haya compensado el atraso. La mayoría de las emisiones de acciones preferentes prevén derechos de voto que permiten a los accionistas preferentes como clase elegir al menos un director en la junta si el dividendo de las acciones preferentes se ha renunciado durante seis trimestres consecutivos o más. De lo contrario, las acciones preferentes no tienen derecho a voto. Aproximadamente la mitad de las acciones preferentes de Estados Unidos tiene una opción de venta convertible. Esto otorga a los accionistas preferentes convertibles el derecho a intercambiar sus acciones preferentes con la empresa a cambio de sus acciones ordinarias en un período de conversión de varios años. Cuando las acciones preferentes son convertibles, generalmente se incluye una función de compra que otorga a la empresa el derecho a recomprar las acciones preferentes convertibles por dinero en efectivo. las acciones preferentes no tienen derecho a voto. Aproximadamente la mitad de las acciones preferentes de Estados Unidos tiene una opción de venta convertible. Esto otorga a los accionistas preferentes convertibles el derecho a intercambiar sus acciones preferentes con la empresa a cambio de sus acciones ordinarias en un período de conversión de varios años. Cuando las acciones preferentes son convertibles, generalmente se incluye una función de compra que otorga a la empresa el derecho a recomprar las acciones preferentes convertibles por dinero en efectivo. las acciones preferentes no tienen derecho a voto. Aproximadamente la mitad de las acciones preferentes de Estados Unidos tiene una opción de venta convertible. Esto otorga a los accionistas preferentes convertibles el derecho a intercambiar sus acciones preferentes con la empresa a cambio de sus acciones ordinarias en un período de conversión de varios años. Cuando las acciones preferentes son convertibles, generalmente se incluye una función de compra que otorga a la empresa el derecho a recomprar las acciones preferentes convertibles por dinero en efectivo.
Las implicaciones fiscales de poseer y vender acciones preferentes han determinado en gran medida la falta de interés en las acciones preferentes en los Estados Unidos. Para la corporación emisora, los pagos de dividendos de acciones preferentes no son deducibles de impuestos . Por lo tanto, el costo después de impuestos es el mismo que el costo antes de impuestos. Esta decisión del código tributario convierte a las acciones preferentes en una forma costosa de financiamiento, especialmente cuando se considera una forma de deuda que permite que los gastos por intereses se utilicen como una deducción fiscal.
En los Estados Unidos, el dictamen fiscal negativo sobre los dividendos de acciones preferentes se ve mitigado por una exclusión de ingresos de dividendos del 70 por ciento en las declaraciones de impuestos de las corporaciones. Es decir, si una corporación posee acciones preferentes, puede excluir el 70 por ciento de los ingresos por dividendos y pagar impuestos sobre la renta sobre solo el 30 por ciento de los ingresos por dividendos, tanto acciones preferentes como comunes. Esta característica del código tributario ha provocado un efecto de clientela en el que la gran mayoría de las acciones preferentes son propiedad de corporaciones y no de individuos. En promedio, las acciones preferentes son solo alrededor del 4 por ciento de la fuente total de fondos para las empresas estadounidenses y se concentran en la banca. e industrias de servicios públicos. Sin embargo, la popularidad de cualquier instrumento puede fluctuar con las condiciones cambiantes del mercado, el código de impuestos y las características específicas incluidas en la escritura de acciones preferentes.